盈利前景+高息·马拉科夫具吸引力

（吉隆坡18日讯）马拉科夫（MALAKOF,5264,主板公用事业组）有意维持100%派息率，加上自然花乐（Alam Flora）可对2020财政年后的业绩可做出贡献，2020和2021财年周息率有望达6至7%，盈利前景加上高息，联昌研究认为该股相当诱人。

另外，该公司早前脱售Macarthur Wind Farm业务后，假设将20%的净收益用来派息，潜在附加派发2仙的一次性股息。

联昌会晤该公司管理层后表示，该公司来年盈利可获得改善，主要是来自丹绒宾（Tanjung Bin）发电厂表现稳定，一切在预计之中、来自沙地阿拉伯Shuaibah业务贡献，取得较高的盈利认列，该笔认列也抵销早前出售Macarthur WindFarm减少的盈利、自然花乐完成收购带来的贡献，以及净负债比低，驱使贷款成本走低。

联昌说，能源领域正在进行电力行业改革计划（MESI-2.0），以致该领域备受挑战，包括将购电协议（PPA）开放。

至于自然花乐业务也有助于马拉科夫发展再生能源，符合政府2025年，至少20%的能源来自再生能源。

联昌补充，管理层有意维持100%的派息率，预期每股股息为7仙，相等于2019至2020财政年的周息率为6%左右。

联营业务亏损持续恶化不过，联昌决定将每股净利预测调低7至10%，主要是看到雪州加埔联营的能源业务持续扩大亏损。

整体而言，联昌认为，马拉科夫6%周息率相当有吸引力，净负债比从2倍降至1.7倍，盈利加强，潜在加派2仙股息，因此将评级从“持有”上调到“加码”，目标价从95仙调高至96仙。