野村：惠誉调级太意外 标普调降大马信评 风险仍高

（吉隆坡9日讯）野村证券（Nomura）表示，惠誉调低大马主权信贷评级时机令人意外，预期标准普尔（S&P）明年调低评级风险仍高。

野村全球市场外汇策略环球主管陈立伟在“2021年亚洲经济、货币与股市展望电话研讨会”指出，惠誉调低评级时机叫人意外，但债务水平高企和政治不明朗等调降理据与市场预期相符。

“财政改革进度不高，而明年上半年可能举行的全国大选更可能进一步加剧政治不明朗风险，主要是实际结果仍难以预测，我们很难确定会否有明确的赢家出现，未来财政改革可能逆风不断。”

他认为，给予大马“负面”展望的标普将是下一个进行评估的大行，但不预见标普将立即做出决定，反而可能持续观察财政预算案执行，以及政治局势发展。

“不过，我们相信标普调降大马信评的风险仍高，主要是政局发展确实打击财政改革，以及降低债务的力度。”

全年经济料“先蹲后跳”

与此同时，野村证券东盟首席经济学家欧本指出，我国可能在明年上半年举行闪电大选，恐加剧政治不明确性，令投资活动受到抑制，但乐观在下半年疫苗施打和税务周期带动下，全年经济增长将“先蹲后跳”。

“基于政府当前仍无法抑制冠病疫情，以及政治不明朗因素，我国明年上半年经济增长将相对疲弱，但下半年情况将有所好转。”

他预期大马可能在明年上半年举行全国大选，恐提高政治不确定性，投资可能持续疲弱，但随着全国开始在下半年施打疫苗，以及税务周期效应，经济情况将所好转。

“不过，大马在区域表现只属中段班。”

国行明年料再减息0.25%

有鉴于此，他相信国家银行可能在明年首季再度减息25个基点，将隔夜政策利率（OPR）降至1.5%历史低位。

全球经济方面，野村证券全球宏观研究主管苏博文（Rob Subbaraman）认为，冠病疫情在第三季恶化，可能是欧洲在第四季陷入衰退，并导致美国和日本在明年首季陷入“双底衰退”（Double Dip）。

“美国非农就业数字可能在12月录得负值，更重要的是，全球GDP数据正显示出经济正朝向“K型”的不平等复苏趋势发展。”

他相信政策决策者已意识到经济复苏不均问题，未来可能继续加大货币和财政振兴力度，并预期欧洲中央银行将在明日有所作为，美国国会也可能在短期内通过信一轮的纾困方案。

亚洲明年经济展望乐观

“相比之下，亚洲新兴市场则有望躲过双底衰退命运，而第二季疫苗普遍施打有望进一步加强经济增长脚步。我们预见全球经济将在下半年同步强劲增长，但碍于产出缺口扔大，通膨率料持续低迷，预期量化宽松政策可能持续存在，并推动全球资金进一步向新兴市场，特别是基本面相对强稳的亚洲新兴市场靠拢。”

野村证券印度和亚洲（除日本）首席经济学家索纳尔也对亚洲明年经济展望感到乐观，全年经济增长将强劲反弹至8.1%，相比今年为萎缩1.1%。

“不过，我们预期区域经济体表现分歧，最看好中国、印度、韩国和新加坡，最看淡泰国和菲律宾。我们看好中国经济在低比较基础，以及疫苗面世带动全球经济复苏下，有望强劲增长9%；印度也有望强劲增长9.9%，新加坡经济预期7.5%。”

她说，泰国仰赖旅游业，加上政治动荡将对经济复苏带来影响，将是区域最后走出困局的经济体，而菲律宾政府给予的财政振兴不足等问题，也将拖慢经济复苏脚步。