应变破疫境 宝翔强势崛起

冠病挥之不散，手套和口罩需求暴增，马股手套股猪笼入水，业绩股价都持续缔造新纪录。

就当市场认定手套股是最大赢家之际，近期却有一家低调的纺织公司发布了让市场为之一振的季度业绩；背后推手，正是该公司不久前才推出的布制抗菌口罩火速渗透市场，拿下惊人销量。

是的，本期《股海捞月》要追踪的正是强势崛起的“口罩股”——宝翔控股（PRLEXUS,8966,主板消费产品服务组）。

在纺织领域打滚了超过40年的宝翔控股，是国内最大的服装制造公司之一，长期为知名跨国服装和运动品牌代工生产高品质衣物，如耐克（NIKE）、Under Armour、ASICS、GAP等等，在国内和中国共设有3家工厂，员工数量超过3000人，每年可生产超过1500万件衣物。

为强化核心业务，两年前进一步把业务扩大至纺织厂，自行生产布料以保障原料供应和价格的稳定性，同时开拓新收入源。最新发展显示这布局极具前瞻性，宝翔在疫情期间成功杀出血路，拥有自家纺织厂正是要素之一。

营运纪录佳  业务稳定扩张

虽然管理风格低调令曝光率偏低，宝翔却是一家基本面和营运纪录都极佳的公司，除了每年赚钱，业务规模也稳定扩张，多年来的良好营运纪录显示公司拥有强大管理层，总能适时推出有效的应变策略，助公司一路乘风破浪，晋升成制衣大厂。

今年初，面对突然杀到的冠病，大家都以为制衣订单必受冲击，随时攸关存亡，但宝翔管理层很快启动应变计划，利用几十年累积的核心制衣经验和技术进军个人防护装备（PPE）市场，公司研发团队不负所托，火速研发出一款高效布制抗菌口罩“ProXmask”，并在今年中正式推出市场，结果产品一出闸便热爆市场，短短3个月竟狂收超过3000万令吉销量，打出一场堪称典范的完美翻生仗。

ProXmask销售惊人
3个月净利超越33个月净利总和

受口罩业务爆单带动，宝翔截至2020年7月30日第四季业绩强势反弹，净赚2387万6000令吉。换句话说，最新的3个月净利就已超越过去33个月辛苦累积的净利总和，非常夸张，也清楚说明了宝翔新推出的口罩有多成功。

董事部在文告中补充，口罩业务在第四季为集团贡献了33%营业额。按该季9793万营业额计算，口罩销量预计接近3300万令吉。

要知道，宝翔今年5月才推出ProXmask，推出后还需花时间宣传，向客户解释，提升市场知名度，因此能在“出道”3个月里便累积超过3000万令吉销量，确实非常惊人，而造就这记录的关键，相信在于其口罩的高效抗菌功能。

ProXmask口罩采用来自欧洲的布料抗菌技术，获澳洲彼得朵赫迪传染与免疫中心实验证实能令99.99%冠病病毒陷入不活跃状态。ProXmask也已赢得专业和官方认证，包括获新加坡Intertek实验证实能有效阻断冠病和各种流感病毒，也通过大马全国职业安全及卫生机构（NIOSH）安全认证，更获得著名柔佛新山苏丹后阿米娜医院发函肯定高品质并推荐前线人员使用。

在疫情肆虐的当儿，上述认证肯定是最有力行销语言，加上宝翔多年来建立的强大销售网，ProXmask才能在如此短时间内迅速渗透市场，把危机变商机。

业绩展望或有惊喜

宝翔不是马股中唯一试图在疫中转型的公司，今年宣布进军手套或口罩的公司不是几家，而是一堆。宝翔与其他公司的差别是，生产布制口罩并不是陌生的新生意，而是原有核心业务的延申，这让宝翔能迅速实现商业概念，而非如多数公司般摸石度河，迟迟不到岸。

鉴于宝翔的计划是进攻个人防护设施市场，而口罩只是其中一种产品而已，用于口罩的抗菌技术其实也可应用在其他布制产品上，如布制抗菌服装、布制抗菌头巾等，纺织厂甚至能生产和供应抗菌布料，令宝翔的未来充满希望。

从供应、制造至分销公司核心强项

虽然许多公司争相涌入口罩市场，但几乎都是投资在较易制造的一次性口罩，优质布制口罩门槛相对高，所以宝翔在这方面占据极佳优势，因从布料供应至最终产品制造和分销本就是公司的核心强项，而这耗时几十年所建立起的强大竞争力，其他新晋公司根本望尘莫及。

需求方面，虽然市场在疫情爆发初期集体涌向一次性口罩，但随质感和功能都更好的抗菌布制口罩问世，加上用后即弃的口罩非常不环保，近几个月来市场需求已开始转向可循环使用口罩，渗透率预计会继续明显上扬。

全球疫情如今已进入第三波感染，每日新增病例屡创新高。如此背景下，完美起跑的ProXmask形式大好，短期内大有可能越战越勇，加上其他崭新抗菌纺织产品亦可能带来积极贡献，因此上季的佳绩也许只是前奏，不排除好戏在后头。

净现金公司  财务强稳

除了未来业绩或藏有大惊喜，宝翔财务状况也非常健康。最新数据显示，该公司已重新成为净现金公司，账目也一如既往般干净，简单明了，收支管理依然严谨。实际上，宝翔多年来的财务状况都非常强稳，大多时间都处于净现金状态，且每年都会把部份盈利用于派息，资金调配得宜，管理绩效无可挑剔。

在刚过去的2020财政年，宝翔报净利1763万令吉，每股盈利10.09仙；以截至上周五的1令吉47仙股价计算，宝翔本益比大概是16倍，看似不低。不过，鉴于口罩业务迟至第四季才开始贡献，而当季每股盈利便高达13.67仙，显示宝翔的未来估值可能被严重低估。

换句话说，若末季的超强表现能在来年延续，甚至再创纪录，那宝翔目前股价就显得极度便宜，有机会继续发威，反之则可能后继无力。因此，将在今年12月公布的2021年第一季业绩，非常关键。

整体而言，鉴于疫情让个人防护深受重视，利用抗菌科技精准捕获新商机的宝翔，比起过往任何时候都更自信、更有潜能。一手包办布料生产供应和纺织品制造，配合优秀管理团队和强大销售网络，宝翔已开始谱出精彩绝伦的成功故事。

欲知后续如何，耐心等候12月的到来吧。

10月组合回酬跌至4.82%

马股在10月期间步步为营，组合公司大致窄幅波动，总结全月回酬下跌至4.82%。

11月是马股第三季财报季，组合4家公司都会在期间公布最新业绩，整体预计会有良好表现，尤其是受棕油产量和价格双双上涨扶持的莫实得种植（BPLANT,5254,主板种植组），业绩无意外可强势回升，大捷可期。

经一番考虑，笔者决定把宝翔控股加进组合，主要是看好个人防护装备业务可继续发光发热，带来强劲贡献，催化股票重估，加上前瞻估值非常诱人，于是趁机押注，静候12月业绩揭晓。

下期再见。

声明：

股海捞月和股海组合提供的资料只供参考，志在助投资者认识一些不获证券行重视的小型股和追踪相关股后续表现，不是买卖建议，任何投资决定还请先征询专业股票经纪的意见，盈亏自负。