【视频】杨忠礼电力狮城业务改善在望

目标价：95仙

最新进展：由于新加坡电力市场供应过剩，导致杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）旗下西拉雅（PowerSeraya）与当地同行蒙受亏损。竞争对手凯发集团（Hyflux），甚至已申请破产保护。行家建议：由于西拉雅和YES通讯业务盈利疲弱，我们将杨忠礼电力2020至2021财年的每股净利预测，下调36至43%。

但相信2021财年会开始会改善，放眼西拉雅可转亏为盈，加上Attarat电力公司开始贡献盈利。在经历3至4年的严峻市况后，预计新加坡能源市场会开始整合，因为未来2年的产能需要再减少10%，才能将储备电量降低至能源市场管理局要求的30%门槛。同时，批发售价会上涨，达到管制价格或更高。虽然短期盈利动力疲弱，但估计仍会维持每年5仙的派息幅度，等同诱人的6.9%派息率，应能支撑股价。该股目前在价格对账面价值0.45倍的水平交易，大幅低于0.8倍的5年均值，相当诱人。我们上调评级至“买入”，并按照分类加总估值法（SOTP），调高目标价至95仙。