医疗旅游年助攻‧医保有望逆风突围

UEM前线料是大赢家

大马政府的306亿令吉拨款将充当建筑新医院、提升及扩大现有医院规模、提升医药器材及装修医疗设施等用途。预料UEM前线将是最大赢家，因可攫取更多维修保养及医疗保健器材提升的订单合约。目前该公司为大马85家公共医院及实验室及逾20家私人医院的生物医疗器材提供维修保养服务、安置测试器材及租用设备。

该公司最近（2019年7月）在新加坡获颁医院支援服务合约，总值介于4亿3000万至5亿4000万令吉之间，为期3至5年（拥有延长2至5年选择权）。

丰隆研究指出，有鉴于医疗保健业抗跌素质，该行对整体行业持“加码”评级，该行在医疗保健领域的首选股为UEM前线，主要是比其他研究名单下的医院股的估值较便宜及拥有更好的回酬率。

该行指出，UEM前线是大马医疗保健业的主要代表公司，估值偏低2020财政年预测本益比仅为15.3倍，比较IHH医保的39.8倍及柔佛医药保健的20倍。同时，该公司周息率达4.4％，较IHH医保的0.6％及柔佛医药保健的2％。

IHH医保及柔佛医药保健将从大马2020医疗旅游年活动中受惠，预料将有助吸引更多外国旅客前来大马旅游及观光。2018年总共有120万名外国旅客前来观光兼医疗，为大马带来15亿令吉收入，IHH医保及柔佛医药保健的医疗保健观光客，占总营收的5％至6％。

该行指出，柔佛医药保健计划旗下新医院将扩大医疗旅游部门，包括在马六甲、美里及古晋。至于IHH医保最近收购的吉隆坡太子阁医药中心，则主要放眼成为旅游客医疗中心。

大马卫生部中止发马（PHARMA,7081,主板医疗保健组）的药物分销及医药供应的特许经营权，并且决定推行新的公开竞标系统，惟不会在短期内实现，因卫生部在过渡期间延长发马服务25个月（至2021年12月杪）及进一步获颁5年合约，以继续为卫生部提供物流及分销服务（截至2024年12月杪）。

丰隆研究认为，上述发展显示，随着卫生部尚未能马上寻得替代新供应商之前，发马依然是卫生部理想供应商，未来5年里照常营业，同时以往纪录，相信发马在公开竞标活动也是主要竞标者之一，这使该行维持其“守住”评级。

另一边厢，肯纳格研究对整体医疗保健业维持“减码”评级，主要是盈利成长没有亮点、主要股项估值已显得昂贵，惟预料仍享有稳定成长，特别是获得医疗保健开销增长、医药保险有增无减、人口年龄老化等因素支持。

肯纳格研究的首选股为柔佛医药保健，因它的新开张启业成本，将被较早时开业及现有医院加速营运利好吸纳、估值较便宜，即比传统及区域同侪平均本益比，分别折价20％及40％。