重新竞标隆新高铁·杨忠礼机构谨慎乐观

（吉隆坡15日讯）审查期的隆新高铁下砍成本后重启在望、金马士至新山电动火车（ERDT）项目预计在下个季度贡献强劲盈利，以及马来亚洋灰公司未来1至1年半内有望转盈。杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）基建前景备受看好，惟竞争环境激烈和潜在海外总承包商等问题令分析员谨慎对待。

联昌研究指出，对该公司将重新竞标隆新高铁合约一事看法谨慎乐观。

联昌表示，对于即将在今年5月截至的隆新高铁审查期里，公司采取的策略是将向政府建议在隆新高铁原有450亿令吉的合约价值基础上削减30%。

杨忠礼机构相信自身在机场直达快铁（ERL）项目中建造、特许经营权和融资经验具备优势，标获今年下半年的隆新高铁。

但基于目前较高的竞标竞争环境下，联昌对公司的策略看法是谨慎乐观。

该行认为，新的隆新高铁项目计划可能与原本的计划相似，但在设计、工程和铁道机车车辆方面将缩小规模。

大量海外总承包商参与竞标

此外，另一个风险是大量的海外总承包商的参与，就如东海岸铁路项目。

不过，联昌指出，若重启的隆新高铁优先考虑将较大部份的建筑工程交给当地公司（比总值440亿令吉的东铁项目30%比重更大），那么国内建筑商都有担任领导或总承包商的机会。

马来亚洋灰1年半年内转盈

另一方面，在成本协同效益、需求复苏和平均售价增高下，杨忠礼维持对马来亚洋灰公司（原为拉法基马（LAFMSIA,3794,主板工业产品服务组））未来1至1年半年转盈承诺。

联昌指出，该公司将以成本下砍和优化措施为优先，并拉低马来亚洋灰公司每公吨200令吉的平均成本至杨忠礼洋灰的160令吉。

还有，公司计划在去年杪省下1亿令吉的分销业务和其他综合开销及行政管理费用（SG&A）。

联昌预计，公司可能采取的最终阶段就是将YTL洋灰注入到马来亚洋灰公司的可能。

对于洋灰售价情况，公司预计，随着延迟的东海岸铁路项目对洋灰需求密集的阶段来临，目前每公吨200至230令吉售价将有上行空间。

在接下来季度中，分析员预测，积极的成本下调如生产和人力合理化以及物流上的改善，都将抵销较高的电力成本（电费占生产成本约30至40%），支撑着马来亚洋灰的洋灰和预拌混凝土业务增长。

除此之外，联昌看好在金马士至新山电动火车（ERDT）项目入账进程将在下个季度加快，直到预计完工的2021年，支持者公司建筑业务维持15%税前利润。

该行预测，截至去年尾该项目已完成超过40%，未完成的工程余额为40至50亿令吉。

分析员指出，待该项目完工后，杨忠礼机构的建筑业务将在充裕的容量来进行新的本地大型铁路工程。

目前阶段来看，该行认为，在政府对隆新高铁的新指示出来前，公司股价潜在上行有限。

该行上调目标价至1令吉令4仙，维持“守住”评级。