高铁列车‧谁占好位？

结果，首相敦马哈迪日前就捎来隆新高铁项目将继续进行的好消息，市场预计这项搁置年多的铁路项目，有望在明年调整后发车，数百亿商机即将上轨，各路大亨都争著上车，但谁能抢占最佳位置呢？

高铁瘦身后再出发

全长350公里，造价至少1100亿令吉的隆新高铁，原定在2018年动工，但一场突如其来的政权交替，打断了两国人民达致“一日生活圈”的双城生活概念。

希盟政府在509大选后掌政后，考量到国家债台高筑的问题，决定暂时搁置隆新高铁项目，最终马新两国同意展延建设时间至2020年5月杪，但随著隆新高铁起点站——大马城计划重启，这项大型铁路计划重启时程也在不断调快。

大马城和隆新高铁是齐头并进关系，大马城的成败急需便利的交通扶持，因此大马城的重启早已被市场解读为隆新高铁计划重启的前哨，加上马来西亚高铁机构（MyHSR Corp）在今年5月公开招标寻求委任技术咨询顾问（TAC）和商业咨询顾问（CAC），更让人嗅到这条衔接两国的高铁计划重启的味道，就只差官方亲口证实罢了。

现在，首相已经出面证实隆新高铁将重新调整，瘦身后重新出发，各路大亨早已摩拳擦掌积极卡位。《星洲财经》在权衡各方实力后，总结出有5名企业大亨已抢占先机，有望登上这列千亿极速快车。

林刚河（依海控股）
强强联手占先机

林刚河旗下依海控股（IWH）与中国中铁（CREC）组成的联营公司依海中铁财团（IWH-CREC）是大马城，也就是隆新高铁终点站的主发展商，在争取隆新高铁工程上已占据先机。

寻伙伴增强实力

大马城是形，而高铁是这项大型发展计划的魂，因此想要大马城兼具形与魂，林刚河自然不会希望高铁这个“魂”掌握在其他人的手里。没错，林刚河旗下海滨城市（IWCITY,1589,主板产业组）和怡克伟士（EKOVEST,8877,主板建筑组）都没参与过大型铁路建设项目，与其他建筑商竞争高铁项目可能处于下风，但单打独斗赢不了，那就得找伙伴增强实力。

早在大马城搁置前，市场已盛传林刚河可能透过依海控股与中国中铁联手竞标隆新高铁，而中国中铁管理层在2015年大马城签约仪式上更已明确表达对隆新高铁的兴趣，只是等待大马政府公开招标。

中国中铁，这家《财富》世界500强公司拥有丰富的铁道建设经验，在过去60年里在中国已先后修建了7万7925公里的铁路，占当地铁路总里程的三分之二以上，林刚河选择与这样的对手联手，在和其他竞争对手较量时，无论财力、经验和实力都有过之而无不及。

改派怡克伟士中国中铁争取高铁合约

不过，与上次不同的是，林刚河这次不再派依海控股出面，改派怡克伟士与中国中铁去一同争取隆新高铁合约。

怡克伟士日前宣布，将与中国中铁独资子公司中铁东方集团私人有限公司（CRDF）展开多角度、广泛的全面策略合作协议，合作范围锁定大马和亚太区项目，其中包括建筑、发展、基础建设、机场、海港及房产等其他各种发展项目和机会，虽然没有明说，但争取隆新高铁的意愿已呼之欲出。

目前，除了中国以外，日本、法国和德国也对隆新高铁项目兴趣浓厚，其中日本就积极向大马推介新干线技术，希望能获得大马及新加坡的青睐。

外资虎视眈眈

不过，市场专家认为，随著中资拿下大马城发展计划，中国已借此成功紧扣隆新高铁计划的“龙头”，在夺标战中已先占优势，其他国家能否“奇兵突起”扭转局势，则有待观察。

林晓春（WCT控股）
标青纪录再冲刺

林晓春持股19.67%的WCT控股（WCT,9679,主板建筑组），在创立初期主要专注于土木工程，历年来完成的大型发展项目，包括高速大道、机场、水坝、一级方程式赛车场和各式各样的高楼建筑。

不过，该公司近年来开始参与铁路建设项目，先在2016年11月和2017年9月取得捷运二线（MRT2）2项总值9亿7200万令吉配套合约，以承建高架桥导轨、车站和其他相关工程。

WCT是LRT3大赢家

随后，WCT控股再崛起成为轻快铁三线（LRT3）大赢家，累积获得3项建筑配套工程，总值近17亿令吉，充份展现出公司在铁道项目的竞标实力。

虽然希盟政府上台后，陆续削减捷运二线和轻快铁三线规模，WCT控股自然也受到波及，但仍无法遮蔽集团在铁路环节的亮眼表现，卓越的得标纪录也将大大提高集团在隆新高铁项目的胜算。

市场原先估算隆新高铁可能向本地建筑商释出超过60项土木配套及5000项的次级承包合约配套，总值介于350亿至400亿令吉，但随著政府可能缩小项目规模，整体情势已不明朗。

假设我们以捷运二线和轻快铁三线规模缩小23至47%为准，等待WCT控股和本地建筑商争取的合约规模仍达到186亿至308亿令吉。

高负债比是软肋

不过，在竞标规模如此庞大的工程时，履历固然重要，但资产负债表实力也非常重要，而WCT控股略高的负债比将是其竞争软肋。

WCT控股因过去几年大力拓展商场业务，导致负债比逐步攀升，好在集团近年来持续落实措施来降低负债比，例如发售10亿令吉的伊斯兰债券计划，成功将负债比从2018年杪的1.03倍降至今年9月杪的0.65倍，与集团的理想负债比目标0.5至0.6倍仅一步之遥。

谢富年（双威建筑）
实力经验齐出击

谢富年旗下双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组）2017年12月宣布，将与怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）、Jalinan Rejang和MaltimurResources组成财团竞标隆新高铁项目，成功打入最后决选4强，结果却在广获市场看好下“高票落选。”

随著隆新高铁可能卷土重来，双威建筑自然不会错过一雪前耻的机会。经历过上次的失利，双威建筑可能会为得来不易的第二次机会做出更多的准备功夫，市场也普遍看好双威建筑和怡保工程此次胜算更高，主要是这两家公司都拥有强大的财政实力，同时可能从公开竞标机制中受惠。

双威建筑是国内前3大建筑商

目前，双威建筑是国内前3大建筑商（以订单、营业额和净利为准），截至2018年12月3日，集团手握近52亿1946万令吉合约，而今年上半年双威建筑已提前达成全年新增15亿令吉新订单目标，在建筑业一片低迷之际，集团居然还能有如此强劲的表现，充份显示出其在竞争建筑合约的实力。

攫合约能力强

就算双威建筑再度竞逐隆新高铁主导角色失利，集团仍旧可以竞标这项大型铁路计划的牌套工程。市场人士普遍预测，隆新高铁承包商出线者的两大关键，在于丰富的经验及强韧的资本负债表，而双威建筑还有捷运和轻快铁工程的相关经验，充份起到加分效果。

双威建筑是国内少数参与捷运一线及二线和轻快铁三线建设的承包商，现持有总值19亿2900万令吉和3亿5900万令吉的轻快铁三线和捷运二线配套合约。

林云琳（金务大）
铁路建商竞争强

林云琳掌舵的金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组），堪称大马近年来最强的铁路建筑商，从捷运一线到捷运二线，到处都可看到这家建筑公司的身影，因此自然不可能缺席隆新高铁这样的铁路计划盛宴。

前PDP身份金务大出线几率高

金务大和最佳伙伴——马资源（MRCB,1651,主板产业组）合组的财团，在去年5月接获隆新高铁机构（MyHSR）得标书（LOA），以担任隆新高铁北部路段PDP身份，但最终高铁计划遭到政府搁置，这个PDP身份也宣告作废。

随著政府即将重启隆新高铁计划，金务大-马资源财团自然是各方看好的最热门人选。首先，金务大不仅参与捷运一线、捷运二线和双轨铁路计划，更是台湾高雄捷运的承建商之一，如此丰富的铁路建设履历自然有利竞争新铁路项目。

此外，如果政府延用PDP模式，经历过捷运一线和二线PDP的洗礼，金务大操作起来自然是驾轻就熟，就算政府改用固定价格合约模式，集团旗下捷运二线合约正是新模式的产物，运作起来也是没有难度。

第二，金务大捷运二线地下工程失而复得，充份展现出集团有能力与希盟政府友好地解决分歧，而这保障了集团在未来竞标其他铁路工程的竞争优势。

第三，合作伙伴。金务大在竞标隆新高铁计划时，不再与捷运项目的好伙伴——M M C机构（MMCCORP,2194,主板交通物流组）结盟，而改选马资源，但这一点也不影响出线的机会。

马资源背后大股东是财力雄厚的雇员公积金局，加上轻快铁三线的PDP光环加身，金务大与实力如此坚强的伙伴结盟，出线机会自然被市场看高一线。

杨肃斌（杨忠礼机构）
昔日旧情分杯羹

隆新高铁与杨肃斌掌舵的杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）渊源甚深，这项高速铁路重启怎么能忘了昔日的旧情呢？

杨忠礼机构早在1990年代末期和2006年提出修建隆新高铁的计划，但都因为经济因素而宣告搁置，直到马新政府在2016年签署合作协议，这条规划多年的高铁计划终于成行，而杨忠礼机构也靠著与TH产业私人有限公司合组的财团夺下则隆新高铁的南段PDP。

掌握再赢的主动权

可惜的是，2018年全国大选实现政党轮替后，政府因为财政和经济考量，决定将高铁项目展延两年。

现在，随著高铁计划有望重启，曾经打败无数对手取得PDP资格的杨忠礼机构自然掌握再赢的主动权。

虽然市场认为杨忠礼机构上次“黑马”跑出，加上新政府上台后更追求效率和透明度，重启后的隆新高铁竞标难度可能更高，但杨忠礼机构凭借雄厚的财政实力、有口皆碑的铁路建设和营运记录，再度跑出并不无可能。

手握13亿现 金铁路建设记录佳

截至2019年9月30日，杨忠礼机构手头上的现金就高达12亿9130万令吉，若加上短期投资，整个金额将大幅膨胀至148亿9043万令吉，财务实力堪称国内建筑业数一数二，要为这项庞大工程融资绝对没有问题。

除了财务实力，杨忠礼机构的铁路建设记录也非常亮眼。

该公司现为总值89亿令吉的金马士至新山双轨电动火车项目的3大承包商之一，同时参与建造和营运的吉隆坡机场快铁（ERL）建造费用是近20年来国内铁路项目最便宜的，每公里成本仅为4200万令吉，价廉物美的铁路建设成本绝对符合节俭的政府胃口。

就算不幸失落隆新高铁PDP，杨忠礼机构靠著国内最大洋灰商的光环，还是会为这项大型铁路项目供应建材，不会缺席整个隆新高铁的建设。

结语

从牌面上来看，以上5名大亨似乎都握得一手好牌，但隆新高铁一日尘埃未定，谁也不能预测就能有“美好结局”（Happy Ending）。因此，还请大亨们小心出牌，别把底牌都给对手看光了，让人抢食了百亿令吉的高铁大饼先机。