旅游年料推高客流量‧航空业维持正面评级

（吉隆坡13日讯）基于2020旅游年和政府拨出11亿令吉至旅游部等一系列发展旅游业举措下，分析员看好将带动今年客流量持续增长，维持对航空领域的“正面”评级。

MIDF研究指出，在吉隆坡国际机场（KLIA和KLIA2）以外机场的强劲客流贡献下，大马机场（AIRPORT,5014,主板交通物流组）2019年大马业务客流量增长6.1%，至1亿零520万人次，超越该行预期2.6%，也是首次突破一亿人次水平。

其中，大马机场去年国内客流量取得稳健增长，按年扬9.5%。

MIDF表示，由于客流量从国际转移至国内部份，所以国内的国际乘客去年仅上涨3%。

虽然如此，国际乘客仍占据总乘客中超过50%的市场份额，而国际平均载客率也高于国内的4.3%，达77.1%，这显示著国际旅程的固有需求仍保持弹性。

3大因素支撑国际客流量增长

MIDF预计，国际客流量增长由额外增加的航线频率、直接连接和未曾营运的新路线所支撑。

比如，卡塔尔航空在去年10月推出的多哈至浮罗交怡的航线，将刺激2020旅游年间的到访该处的旅客数量增加。

2020年，该公司目标是在吉隆坡国际机场主航进行3个新航线服务。

另一方面，吉隆坡第二国际机场（KLIA2）的客流量按年扬3.9%，与吉隆坡国际机场（KLIA）增长幅度相似。

但若按客流量而言，KLIA2增加的客流量贡献了常年增长610万人次的21%，而KLIA只贡献了18%。

除此之外，去年KLIA2的国际乘客增长3.8%，高于KLIA的2.4%。

MIDF指出，KLIA2的国际客流量增长更佳的情况下，一些廉价航空料可受惠并取得来自国际旅客在机票价格和辅助物品方面更高的收入。

此外，该行预计，被压抑的国际乘客需求将导致廉价航空如亚航集团（AIRASIA,5099,主板消费产品服务组）和亚航X（AAX,5238,主板消费产品服务组）相比对手更具显著优势。

“该些公司可利用其在东南亚营运的航线网络能力来不断引进并保持最佳路线，再加上较低的驾驶成本策略如数字化和节能技术的飞机。

鉴于此，MIDF预见，亚航和亚航X2019年的载客率将达80%以上。

亚航今年燃油消耗量预计增加

MIDF认为，在2020旅游年推动下航班和载客率料将增长，亚航今年的航空燃油消耗量预计将增加。

不过，亚航的谨慎对冲策略下，仍可应付预料中的油价上调。

该行指出，亚航在2020财政年正对冲了72.8%的布兰特原油价格，至60.22美元。

假设美国和中东的地理政治关系存续紧张下去，将推高布伦特原油价格至每桶75至80美元，预测亚航未进行对冲的燃油成本料将按年下跌1%或300万令吉。

与此同时，该行预计，若2020财政年亚航的燃油消耗量增长9.5%，总燃油成本将增13.8%；但若布兰特油价达至75美元，亚航却没有进行如何对冲，成本将按年大涨25.7%;相反地，若进行100%对冲，成本将增9.4%。

对于中东的地域政治不稳定的问题，根据2018年数据本地往返欧洲和中东旅客仅占2.5%，MIDF预计影响有限。

MIDF指出，马航与其他航空公司在美国和伊朗之间政治混乱风波后，就已改航飞路线避开伊朗和伊拉克的上空，而亚航与亚航X都没有飞往那俩上空的航班。

加上旅游年，中国和印度旅客免签证将带动客流量增长，料可抵销上述潜在下滑。

肯纳格研究认为，由于人均收入不断增长，大马机场将是该地区航空旅行倾向时有吸引力的代表，加上其垄断地位优势。

RAB框架料延期实行

至于航空监管方面，随著交通部宣布将航空委员会（mavcom）和民航局（caam）合为一体，监管资产基础（RAB）框架实行料将延期。

MIDF说，若2020财政年可推出RAB，大马机场将可取得超过10%盈利增长。

不过，达证券也相信RAB实行与否，该公司的盈利增长将仍具弹性，并认为在经历过度卖压后的大马机场正是趁低吸纳的好时机。

今年旅游年客流量可增至1.1亿人次

达证券预见，大马机场在旅游年推动下，客流量可增至1亿1040万人次。

而MIDF看好，2020旅游年将是今年客流量增长的主要催化剂，加上政府拨出11亿令吉至旅游部也将给予利好。

中国馆和印度旅客占2019年旅客总数超过20%，而政府给予15天免签证将进一步刺激客流量增长。

综合上述，MIDF预计，2020财政年大马机场的国内业务客流量将按年增5.4%至1亿1080万人次，2021财政年则达1亿1550万。

因此，该行上调2019至2021财政年财测分别增2.2%、4.9%和4.9%。

总结而言，MIDF将亚航选为航空领域中的首选股，除了看好其持续加强成本结构，还有更谨慎的对冲策略、乘客持续增长的稳定营运和非航空的附属业务持续改善下，给予亚航前景正面看法。