【行家论股/视频】速柏玛 令吉疲弱撑盈利

目标价：1.86令吉

最新进展：速柏玛（SUPERMX，7106，主板保健股）以2000万令吉资金，购买面积约5英亩的巴生加埔永久工业用地，毗邻速柏玛现有12号厂房。该公司计划在该土地兴建第16号厂房，估计年产能约45亿只手套，料能在设施管理与营运方面带来协同效用，进而提高效率。行家建议：

速柏玛当前的拓展计划如期进行，位于巴生的第12号厂房，在A栋的3条新生产线正在测试，预计在本月完成后，可将年产能提高8亿只，或3%。我们正在等待管理层更详细的拓展计划，暂维持今明后3财年的财测。短期来看，2019冠状病毒病推高了区域内手套需求，目前速柏玛的利用率升到85%之上，高于过去的70至75%。此外，由于速柏玛几乎所有的手套都是出口，有50至60%的成本以美元计价，受益于在近期令吉疲弱。美元兑令吉汇率每提高0.10，该公司的盈利得以改善1.8%。

我们维持“买入”评级，1.86令吉的目标价，相等于19.4倍的先行本益比，或较5年先行本益比高1.02个标准差。其他风险包括竞争升温、原料价格高于预期，以及隐形眼镜业务恶化。