【视频】三把大刀砍马股 光靠防御策略难救市
有人问，马股在2020年是不是“犯太岁”了？
如果不是，为何会三重危机齐齐袭击，把这个在区域内向来走势相对稳定的股市，逼得节节败退？大市乌云笼罩，富时隆综指更是不断跌破市场的多个支撑水平。
这三把大刀，说的就是2019年冠状病毒病、油价崩盘，还有政局动荡。
冠病的蔓延速度正迅速扩大，大马多个地区也逐渐失守；由于此疫情正冲击着石油需求，石油输出国组织（OPEC）的老大哥沙地阿拉伯，却在此刻无法和盟友俄罗斯达成减产协议，多年联盟破裂。
更雪上加霜的是，我国掀起了政治动荡，朝野政府瞬间转换身分，政策推动和执行力愈发不明朗。
在这个情势，人人对步入股市心有余悸，专家都说采取防御型策略，可是又该怎么部署呢？
抗跌股全倒 颠覆旧策略
赚美元高股息 部署2类股
最近，常有一种传统防御性策略“被颠覆”的感觉。因为传统的抗跌股，好像在这次的低潮中无法派上用场。
比如说，过往都会说买蓝筹银行股，但这次适逢两度降息冲击赚幅，投资者不禁要问：银行股还值得买吗？
又比如说，前辈们说买消费股不用怕，惟经济放缓和2019冠状病毒病来袭，靠内需的消费股似乎也不是好选择。
该如何部署？马银行投行研究就指向了两大主题：看美元收入的公司，以及高股息的股项。
作为马股的晴雨指标，富时隆综指过去1个月不太好过。
第一波冲击是政局动荡，2月24日因一连串的“政变”消息，希盟瓦解、前首相敦马哈迪辞职等新闻接二连三冲击投资者情绪，让综指跌穿1500点的心理大关，一路向南。
第二波重击是石油输出国组织与盟友（OPEC+）的减产谈判破裂，沙地大降石油售价吹响削价战，综指再度崩跌，最低曾去到1414.95点，距离跌破1400点大关仅有15点的距离。
也意味着短短不到1个月内，综指已经蒸发接近百点。今年至今，该指标已经跌超过10%。
马银行投行研究分析员阿南德帕玛坎登在最新报告指出，该行的年底目标为1490点，已经是在本月初根据2019年末季财报而向下修，如今看来全年财测还有5.3%的下调空间，主要风险在油气和银行股。
一句话，暗示着综指可能在年底都爬不回1500点大关。
内有政治动荡，外有油价崩盘，还有冠病来袭，阿南德指出，那些依赖内需和政策的企业的盈利风险逐渐升温，除了银行，还有电信、产业、汽车、消费、博彩和建筑。不巧，当中就有一些是传统的抗跌股。
马股三把大刀
1. 冠病疫情扩散
从中国武汉爆发的冠病，如今在中国已有受控的情况，然而，在中国以外的地区却迅速蔓延，亚洲、欧美、中东等接连失守，大马确诊病例也逐日增加。
国际货币基金（IMF）较早前也指出，冠病疫情将让今年的全球经济增长率，低过去年。
2. 油价暴跌
我国2020年财政预算案，是以布兰特原油每桶62美元为基准，马银行首席经济学家苏海米预估，油价每少10美元，我国的财政收入就会减少70亿令吉，赤字同时提高45个基点。
由于油价下跌，通胀率放缓，不排除国家银行会进一步降息。
3. 新政府组成
在一片争议中组成的新政府，用4位高级部长取代副首相一职；新任财政部长东姑拿督斯里扎夫鲁没有政治背景，在经济备受挑战之际挑起大梁，商界能人加入内阁让市场正面看待，但也意识到，这位经验不足的财长需要更多时间来执行政策。
另外，一些部门重组后，内阁成员从28位增加到32位。
2大投资策略
要如何在动荡中部署投资策略，阿南德提出两大主题：
1：美元收入公司
阿南德指出，那些相对“绝缘”、面向外围的领域，在令吉疲弱之际，能靠美元收入降低盈利风险。
“这类股项，通常是出口商，或是没有那么依赖本地经济的公司。”
●手套股：
高产柅品工业（KOSSAN，7153，主板工业股）和顶级手套（TOPGLOV，7113，主板保健股）
高产柅品工业在非医药手套市场的市占率逐渐扩大；顶级手套是在冠病期间需求增长最受益的赢家，因为该公司的产能扩张迅速，厂房利用率也低。
●蓝筹种植股：
吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）
相比其他种植股，吉隆甲洞是更具效率的原棕油生产商，在国际市场的地位老树盘根，受需求风险的影响较低。
●油槽股：
马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）
液化天然气和石油油槽合约多属于长期，冲击较小。
●公用事业：
美佳第一（MFCB，3069，主板公用事业股）
寮国的Don Sahong水力发电厂开始售卖能源至柬埔寨，贡献该集团盈利。
●电子制造服务公司（EMS）：
威铖（VS，6963，主板工业股）
集中出口产品给海外顾客，在中美贸易战的贸易转向中，一直是供应链的赢家。
2：高周息率股
阿南德认为，在低利率的环境中，股息是股市最有“威力”的投资主题，尤其是当企业盈利增长前景高度不明确之际，更是投资者珍贵的方向。
目前，综指平均周息率为3.7%，超越10年期大马政府证券的2.8%殖利率，也就是说股市里的高周息率股，如今比债券和现金更具吸引力。
该行根据以下4项指标，选出周息率可超过4%的股项。
●派息频率：越常派息代表对现金流的信心，管理层专注最大化回酬率，并不断派发多余资本给股东。
●派息率：除了看潜在的派息幅度，其实也可以看企业的股票回购行动，像是马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）和杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）都常常回购股票，非直接地回馈股东。
●自由现金流收益率：是扣除资本开销的营运现金流，如果和周息率的差距是正数，代表有能力吸收现金流下跌的风险，而不用降低派息幅度。
●净负债率和对除息税摊销折旧前盈利的比例：用来看资产负债表是否可支撑派息率。
减持领域
看了阿南德推荐的主题股，好奇要避开的股项是哪些？
●油气股
在油市朝熊市前进之际，被该行冠上“减持”评级的油气股包括：
? 戴乐集团（DIALOG，7277，主板能源股）
? 云升控股（YINSON，7293，主板能源股）
? Velesto能源（VELESTO，5243，主板能源股）
? 布米阿马达（ARMADA，5210，主板能源股）
? 海事重工（MHB，5186，主板能源股）
? 沙布拉能源（SAPNRG，5218 ，主板能源股）
? 华商控股（WASEONG，5142 ，主板工业股
? 辉高（FAVCO，7229，主板工业股）
? Icon岸外（ICON，5255，主板能源股）
? 世界海事（ALAM，5115，主板能源股）
●航空股
考虑到冠病疫情冲击、监管问题、削价战等不利因素，对航空公司带来压力，连带拖累机场营运商。再者，监管方面不明朗，或许影响机场业者的营运模式。
对此，减持亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）、亚航长程（AAX，5238，主板消费股）和大马机场（AIRPORT，5014，主板交通与物流股）。
●消费股
虽说消费股是传统抗跌股，但阿南德还是建议卖出已经完全反映价值的股项，包括皇帽（CARLSBG，2836，主板消费股）、喜力大马（HEIM，3255，主板消费股）和全利资源（QL，7084，主板消费股）。
增持领域
除了上述两大主题，若你是习惯用领域来部署投资策略的话，阿南德也根据数个获得“增持”评级的领域，提供了一些意见。
1：银行和金融股
降息对银行领域净利息赚幅的影响，可能和去年的萎缩幅度差不多一样，约6个基点。
利好因素是，资产品质维持强稳，1月的总减值贷款率为1.56%；游资充裕，流动资金覆盖率接近151%的高位，在贷款业务疲软之际提供缓冲。
该行看好被过度折价、高周息率的中型银行股。
推荐股：兴业银行（RHBBANK，1066，主板金融股）、大马银行（AMBANK，1015，主板金融股）、BIMB控股（BIMB，5258，主板金融股）和丰隆银行（HLBANK，5819，主板金融股）。
2：产托
利率下跌，意味着无风险收益率和产托周息率之间的差距扩大，让产托更具吸引力。该领域在冠病逆风中仍表现强稳，周息率介于4至7%，高于3.6%的市场均值，以及2.75%的存款率。
推荐股：MQREIT（MQREIT，5123，主板产信股）、杨忠礼产托（YTLREIT，5109，主板产托股）和双威产托（SUNREIT，5176，主板产托股）。
3：消费/博彩
政府200亿令吉的振兴配套，提高人民的可支配收入，该行看好估值仍低且拥有亮丽增长前景的消费股。
博彩股方面，周息率普遍处于超过5%的具吸引力水平，赌场股的估值和周息率亦有改善。
推荐股：英美烟草（BAT，4162，主板消费股）、 MYNEWS控股（MYNEWS，5275，主板消费股）、万能（MAGNUM，3859，主板消费股）
4：建筑
在两年的停滞后，建筑领域开始见到公共基建项目释出，无奈最近又遇上政局震荡，或许又有再一波的延宕。因此阿南德认为，需要采取更防御性的策略，选择拥有大量订单和有母公司支撑的双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）。
推荐股：双威建筑、有槟城交通大蓝图支撑的金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），以及砂拉越发展主题股砂查也马特（CMSB，2852，主板工业股）。
5：医疗保健
无论宏观经济和政治如何不稳定，医疗保健一直都是最稳健的投资选择。
推荐股：在大马、新加坡和土耳其都有核心事业版图的IHH医疗保健集团（IHH，5225，主板保健股），以及专注本地业务的柔佛医药保健（KPJ，5878，主板保健股）。
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