【行家论股/视频】KESM科技财测目标价下调

目标价：6.50令吉

最新进展：产业、厂房及设备折旧及财务成本走低，KESM科技（KESM，9334，主板科技股）截至1月底的2020财年次季净利，按年飙涨2.94倍，报186万6000令吉。当季营业额年降16.05%，报6808万8000令吉，归咎预烧、测试和电子制造服务的需求减少。首半年，净利写639万4000令吉，按年大涨1.05倍；营业额报1亿4047万7000令吉，年降13.64%。

行家建议：首半年核心净利年扬34%至540万令吉，低于我们和市场的预期，仅分别占全年预测的36%和28%。考虑到2019冠状病毒疫情延长继续冲击供应链，我们下砍今明后财年的每股净利预估，幅度介于3%到21%。但盈利还是会按年改善，归功节流措施。鉴于2017年的产能过剩，我们认为2020财年的资本开销为2000万令吉，低于上财年的2900万令吉。

维持“减持”评级，但下调目标价至6.50令吉，等同明年12.8倍的本益比。近期的卖压部分来自于投资者对半导体供应链受疫情影响的担忧。若需求走软的趋势延长，以及进一步冲击供应链，我们还可能下调KESM科技的估值。