营运成本下跌 低油价利航空运输手套化工

不过，油气业者和上游种植股，将会受到低油价的冲击。

分析员在报告中写道，亚航集团（AIRASIA，5099，主板消费股）和亚航长程（AAX，5238，主板消费股）可以受益于低油价，但由于两家公司都为今年需用的大部分燃油进行了护盘，因此激励有限。

“两家航空公司以布兰特原油每桶60美元的价格，为73%的燃油消耗量进行了对冲。它们仍能从未进行护盘的27%中受益。”

至于运输股，分析员看好马国际船务（MISC，3816，主板交通和物流股）的油气运输业务，能受惠于原油增产。

另外，丁腈橡胶的原料之一丁二烯，是原油的副产品，因此，低油价可以让手套股的原材料成本降低。

“不过，我们认为激励应该不大，因为丁腈橡胶的价格通常是由供需主导，而非单单受到原油价格影响。”

石油化工方面，分析员看好乐天大腾化学（LCTITAN，5284，主板工业股）可受惠于原料石脑油价格走低，但国油石化（PCHEM，5183，主板工业股）则因为是使用定价乙烷作为原料，因此无法受益。

油气股最大输家

油气股自然是低油价环境的大输家。分析员点出，Velesto能源（VELESTO，5243，主板能源股）、国油贸易（PETDAG，5681，主板消费股）和沙布拉能源（SAPNRG，5218，主板能源股）可能尤其损失惨重。

其中，Velesto能源在2014至2016年油价崩盘时，长期钻机合约曾被国油提早终结。目前，该公司今财年共出租了4台钻机给国油并且即将到期，国油可能不会用较高的费率续约。

“国油贸易今财年首季可能会遭到大笔的库存减值冲击，假设维持过去的派息率，这会影响该公司的全年股息表现。”

至于近几年亏损累累的沙布拉能源，分析员估计可能未来仍难扭转颓势，尤其三大业务，包括工程与建筑（E&C）、勘探与生产（E&P）及钻探都各自面临挑战。

种植股方面，分析员点出，上游种植股如合成种植（HSPLANT，5138，主板种植股）、FGV控股（FGV，5222，主板种植股）和大安（TAANN，5012，主板种植股） 尤其受到原油价格走低的冲击。

“原油价格走低，将导致生物柴油的经济可行性降低，这将导致棕油需求走缓，不利原棕油价格。”

联昌国际点评其他领域与低油价的关系

汽车销量今年看涨1.8%

国内汽油售价降低，对于汽车领域来说是好事。有降息和低燃油价格两大利好加持，分析员看好今年汽车总销量（TIV）能有1.8%增长。

不过，令吉兑美元可能因油价走跌贬值，对于进口车商来说可能是坏消息。

银行减值贷款不受影响

油气领域的融资占了我国银行总贷款的2至3%。假设有10%的油气贷款减值或违约，以及银行为其中50%进行拨备，银行领域今财年的净利，可能会减少4.9%至7.3%。

不过，回顾2014年油价崩盘时，之后数年国内银行领域在的总减值贷款（GIL）比例，其实反而在减少，这显示低油价并不会对银行领域的GIL有重大影响。

建筑净利激励有限

原油可能占了建筑项目成本少于5%。因此，建筑股能感受的净利激励有限。

无论如何，低油价能让建筑商稳定现有订单的赚幅。

消费没直接影响

没有直接影响，因为燃油不是这些公司的重大成本。

虽然汽油价格走低可能会让消费力提升，但应该不足以改变消费习惯。

博彩营收不受冲击

没有直接影响成本或营收。

不过，汽油价格降低让消费者的可支配收入增加，可能对万字票业者有所激励，但对于赌场业者的利好则较小。

能源成本机制转嫁

低油价对于能源领域的影响不大，因为燃油成本已经通过奖掖式管理（IBR）机制转嫁给客户。

国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）的补贴燃料成本转嫁机制（ICPT）会每6个月更新，避免受到原油波动的冲击；而马拉卡（MALAKOF，5264 ，主板公用事业股）和杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，主板基建股）则有购电协议（PPA）的保障。

产业胥视购屋者负担能力

没有直接影响。

虽然汽油价格降低或可让通胀减少，以及消费者的可支配收入增加，但是购屋者的负担能力仍是重点。